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Kunst als Wertanlage wird akzeptiert, aber sie ist immer noch eine fragwürdige Investition

Kunst als Wertanlage ist immer noch eine fragwürdige Investition

Es ist normal geworden Kunst als Wertanlage zu betrachten. Zumindest für die Wohlhabenden. Aber für die meisten Anleger ist der Kunstmarkt nach wie vor zu unbeständig und riskant.

Wir leben in schwierigen Zeiten, ein Zeichen dafür ist die allgemeine Akzeptanz von Kunst als Wertanlage. Eine Studie von Deloitte und ArtTactic zeigt, dass 85 % der Vermögensverwalter der Meinung sind, dass Kunst und Sammlerstücke Teil ihres Angebots für Kunden sein sollten. Im Jahr 2014 waren bei der gleichen Umfrage nur 

53 % dieser Meinung.

Im Wesentlichen bedeutet dies, dass Kunst genauso behandelt werden sollte wie andere Vermögenswerte. Sie kann geschützt werden, beispielsweise durch Nachlassplanung oder Versicherungen und Absicherungsstrategien, und sie kann aufgewertet werden, etwa durch regelmäßige Bewertungen und die Beachtung der verfügbaren Steuervergünstigungen, die auch öffentlichen Einrichtungen zugute kommen können. Zunehmend herrscht die Überzeugung vor, dass sich Kunst besser monetarisieren lässt – etwa durch Asset-Backed Loans, einem boomenden Bereich.

Der Grund für den wachsenden Status von Kunst als Wertanlage liegt in den Preisen, zu denen sie heute gehandelt werden kann, was sie zu einem bedeutenderen Teil des Portfolios einer vermögenden Privatperson macht. Und es gibt noch viel Raum für Wachstum: Deloitte und ArtTactic schätzten, dass das mit Kunst und Sammlerstücken verbundene Vermögen im Jahr 2020 1,5 Milliarden US-Dollar des 191,6 Milliarden US-Dollar schweren Vermögens ausmachen wird.

Die Zahl der Unternehmen, die Daten, Bewertungen und Untersuchungen anbieten, sowie der Handelsinstrumente, die auf solchen Analysen aufbauen, ist stark angestiegen. Die Auktionshäuser, insbesondere Sotheby’s, verstärken ihre Aktivitäten in diesen Bereichen, was sich natürlich positiv auf ihre Auktions-Lieferkette auswirkt. Diese zielen eindeutig auf die obersten Ränge des Marktes ab, obwohl die jüngsten Neueinstellungen wie Noah Horowitz von Art Basel zeigen, dass man sich auf die Kreditvergabe an Galerien und andere Kunst-Unternehmen zubewegt, die sich in der Vergangenheit davor scheuten, die Kreditmärkte anzuzapfen. Der Eigentümer von Sotheby’s, Patrick Drahi, hat laut dem Telegraph ebenfalls einen hohen Kredit für sein Gebäude in der New Bond Street in London aufgenommen.

In der Zwischenzeit haben die Sotheby’s-Absolventen Amy Cappellazzo, Yuki Terase und Adam Chinn ein neues Beratungsunternehmen gegründet, das seinen Kunden “kreative Finanzdienstleistungen ähnlich wie bei einer Handelsbank” verspricht. Tokenisierte Kunst, NFTs und andere Blockchain-gestützte Systeme nähren den Hype. Die relative Transparenz und der schnelle Umsatz solcher Verkäufe erhöhen die verfügbaren Daten, verringern Asymmetrien, verbessern die Liquidität und – so die Theorie – erhöhen den Wert der Kunst, da neues Kapital einfließt.

Meiner Meinung nach ist das immer noch ein ziemlicher Vertrauensvorschuss. Auf dem Blue-Chip-Markt gibt es nur ein begrenztes Angebot an guten Arbeiten, und das Verhältnis zwischen Angebot und Nachfrage scheint bereits an seine Grenzen gestoßen zu sein. Auf dem Massenmarkt, den die NFTs, Sammlerstücke und dergleichen versprechen, müssten die Preise logischerweise auf ein realistisches Niveau sinken. Die Volatilität solcher Werke, die in hohem Maße mit Kryptowährungen und damit auch mit den Aktienmärkten korreliert sind, ist noch zu riskant – die Versicherungsgesellschaften sind in einer abwartenden Haltung. Ihr Status als bankfähige Vermögenswerte ist also nicht überzeugend.

Diese Bedenken gelten auch für den hoch spekulativen Markt für neue, zeitgenössische Künstler. Es wird einige glückliche Gewinner geben, aber meiner Meinung nach ist dies immer noch ein Markt für Insider. Es gibt immer noch zu viele Leute, die ein Interesse daran haben, Informationen nur für sich selbst und einige wenige Auserwählte zu behalten. Kunst ist vielleicht eine bessere Anlage, als man dachte, aber sie ist immer noch eine fragwürdige Investition.

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